1、股票上市的概念
股票上市是指已經(jīng)發(fā)行的股票經(jīng)證券交易所批準后，在交易所公開掛牌交易的法律行為，它是連接股票發(fā)行和股票交易的橋梁。
2、上市公司的概念
上市公司是指依法公開發(fā)行股票，并在獲得證券交易所審查批準后，其股票在證券交易所上市交易的股份有限公司。上市公司的本質(zhì)是股份有限責任公司，具有股份有限公司的一般特點，但上市公司區(qū)別于一般公司的最大的特點在于可以利用證券市場進行籌資，廣泛吸收社會上的閑散資金，從而迅速擴大企業(yè)的規(guī)模，增強產(chǎn)品的競爭力和市場占有率。因此，上市公司的股本擴張能力和市場競爭能力要比一般公司強。
3、公司上市的意義
公司之所以要上市，是因為上市之后，該公司可以獲得以下好處：
（1）形成良好的獨立經(jīng)營機制。
（2）形成良好的股本擴充機制。
（3）形成良好的市場評價機制。
（4）形成良好的公眾監(jiān)督機制。
公司上市的條件
1、兩地上市與第二上市
形式較為簡單，類似于公司先后（或者同時）發(fā)行兩種不同性質(zhì)的股票，在不同交易所上市交易，我們稱其為“兩地上市”。已在某一證券交易所上市某種股票的上市公司，通過國際托管銀行和證券經(jīng)紀公司，繼續(xù)將其同種股票在另一個證券交易所掛牌交易，實現(xiàn)股份的跨市場流通，我們稱其為“第二上市”。
2、暫停上市與終止上市第二節(jié)、上市公司財務(wù)狀況的分析一、 上市公司財務(wù)狀況分析的信息與方法 1、上市公司財務(wù)狀況信息的內(nèi)容及其來
財務(wù)會計數(shù)據(jù)和其他經(jīng)濟信息披露的途徑，主要是通過資產(chǎn)負債表、收益表、現(xiàn)金流量表三張財務(wù)報表與標明作為財務(wù)會計報表一部分的附注、其它報表和說明材料來呈報。一般情況下，上市公司的會計信息披露包括如下一些內(nèi)容：
（1）數(shù)量性信息。
（2）非數(shù)量性信息。
（3）期后事項信息。
（4）公司分部業(yè)務(wù)的信息。
（5）其它有關(guān)信息。
2、上市公司財務(wù)狀況分析的方法
所謂財務(wù)狀況分析，就是對上市公司的各種財務(wù)報表，以某種分析方法，對其帳面數(shù)字的變化和變動趨勢及其相互之間的勾稽關(guān)系進行分析和比較，以便了解一個企業(yè)的財務(wù)狀況及其經(jīng)營成果。財務(wù)分析的主要方法有差額法、比率分析法和比較分析法。
上市公司財務(wù)狀況分析的指標運用
1、資本結(jié)構(gòu)分析
（1）資產(chǎn)負債率。該指標又稱負債比率，它說明在借款人（即公司）的總資產(chǎn)中，債權(quán)人提供資金所占的比重，以及借款人資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益的保障程度，反映公司負債經(jīng)營程度，計算公式為：
負債合計÷資產(chǎn)總計
該指標值越低，表明公司負債經(jīng)營程度低，償債壓力小，利用財務(wù)杠桿進行融資的空間就越大，公司總體抗風險能力愈強；反之，則表明公司負債經(jīng)營程度高，償債壓力大，公司總體抗風險能力就弱。
對公司而言，負債經(jīng)營規(guī)模應(yīng)控制在合理水平內(nèi)，該指標一般在50%左右為宜。然而，在具體分析公司的償債壓力時，還要考慮到公司負債結(jié)構(gòu)的合理性。
（2）資本化比率。該指標反映公司負債的資本化（或長期化）程度。計算公式為：
長期負債合計÷（長期負債合計 所有者權(quán)益合計）
該指標值越小，表明公司負債的資本化程度低，長期償債壓力��；反之，則表明公司負債的資本化程度高，長期償債壓力大。
（3）固定資產(chǎn)凈值率。該指標反映固定資產(chǎn)的新舊程度，計算公式為：
固定資產(chǎn)凈值÷固定資產(chǎn)原值
該指標越大，表明公司的經(jīng)營條件相對較好，反之，則表明公司固定資產(chǎn)較舊，需投資進行維護或更新，經(jīng)營條件相對較差。
（4）資本固定化比率。該指標反映公司自有資本的固定化程度。計算公式：
（資產(chǎn)總計-流動資產(chǎn)合計）÷所有者權(quán)益合計
該指標值越低，表明公司自有資本用于長期資產(chǎn)的數(shù)額相對較少；反之，則表明公司自有資本用于長期資產(chǎn)的數(shù)額相對較多，公司日常經(jīng)營所需資金*借款籌集。
2、償債能力分析
償債能力分析包括短期償債能力和長期償債能力兩個內(nèi)容的分析。
（1）短期償債能力分析。短期償債能力是指公司用流動資產(chǎn)支付流動負債的能力，有時也稱為“支付能力”。一般情況下，衡量上市公司短期償債能力的主要指標是：流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金對流動負債比率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等。
A.流動比率
該指標反映流動資產(chǎn)與流動負債的比率關(guān)系，其計算公式為
流動比率=流動資產(chǎn)÷流動負債
也稱為“營運資金比率”。一般情況下，這項指標較高為好，但不能太高，否則無從體現(xiàn)公司的經(jīng)營效益。根據(jù)國際經(jīng)驗，一般這項指標在2.0左右為宜，這2的概念是假設(shè)流動資產(chǎn)中至少有50%的部分可以等于流動負債。
B.速動比率
該指標是判定企業(yè)短期償債能力高低的重要工具，而且適用于評價流動資產(chǎn)總體的變現(xiàn)能力情況，它的計算公式是
速動比率=（現(xiàn)金 短期有價證券 應(yīng)收帳款凈額）÷流動負債
=（流動資產(chǎn)-存貨-待攤費用-預(yù)付貸款）÷流動負債
因為速動比率中的速動資產(chǎn)主要是由現(xiàn)金、短期有價證券、應(yīng)收帳款等項目組成，而不包括存貨在內(nèi)。在分析時，一般認為這項比率為1.0比較合適。
C.現(xiàn)金比率
該指標反映各類現(xiàn)金資產(chǎn)對流動資產(chǎn)的比率，其計算公式為
現(xiàn)金比率=現(xiàn)金及其等價物÷流動資產(chǎn)
其中現(xiàn)金資產(chǎn)即現(xiàn)金及其等價物，一般認為現(xiàn)金比率越高越好，根據(jù)經(jīng)驗，這項比率為0.1左右較為合適。
D.現(xiàn)金對流動負債的比率
該指標反映現(xiàn)金類資產(chǎn)對流動負債的比值，其計算公式為：
現(xiàn)金負債比率=現(xiàn)金及其等價物÷流動負債
E.應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率
該指標反映賒銷凈額與應(yīng)收帳款全年平均余額的比率，它顯示了一個會計周期內(nèi)賒銷帳款的回收能力。其計算公式為：
賒銷凈額÷應(yīng)收帳款平均余額
F.存貨周轉(zhuǎn)率
該指標反映特定會計時期內(nèi)營業(yè)成本對同期存貨平均余額的比率關(guān)系，用以衡量企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)的速度，以及檢驗企業(yè)的商品銷售能力與經(jīng)營業(yè)績。其計算公式為
存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本÷存貨平均余額
（2）長期償債能力
長期償債能力反映的是企業(yè)運用長期債務(wù)產(chǎn)生的結(jié)果，并在一定程度上影響股東的權(quán)益和企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)。
A.股東權(quán)益比率
該指標反映股東權(quán)益與資產(chǎn)總額的比率。其計算公式為
股東權(quán)益比率=股東權(quán)益總額÷資產(chǎn)總額
這里的股東權(quán)益總額也即資產(chǎn)負債表中的所有者權(quán)益總額。該項指標反映所有者提供的資本在總資產(chǎn)中的比重，反映企業(yè)基本財務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。股東權(quán)益比率高，一般認為是低風險、低報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)；股東權(quán)益比率低，是高風險、高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)。
B.長期負債比率
該指標從總體上判斷企業(yè)債務(wù)狀況的一個指標，用公式表示為:
長期負債比率=長期負債÷資產(chǎn)總額
一般來看，對長期負債比率的分析要把握以下兩點：首先與流動負債相比，長期負債比較穩(wěn)定，要在將來幾個會計年度之后才償還，所以公司不會面臨很大的流動性不足風險，短期內(nèi)償債壓力不大。其次與所有者權(quán)益相比，長期負債是有固定償還期、固定利息支出的資金來源，其穩(wěn)定性不如所有者權(quán)益，如果長期負債比率過高，必然意味著股東權(quán)益比率較低，公司的資本結(jié)構(gòu)風險較大，穩(wěn)定性較差，在經(jīng)濟衰退時期會給公司帶來額外風險。
C.股東權(quán)益與固定資產(chǎn)比率
該指標是衡量公司財務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性的一個指標。用公式表示為:
股東權(quán)益與固定資產(chǎn)比率=股東權(quán)益總額÷固定資產(chǎn)總額
該比率反映購買固定資產(chǎn)所需要的資金有多大比例來自所有者資本。該比例越大，說明資本結(jié)構(gòu)越穩(wěn)定，當然長期負債也可以作為購置固定資產(chǎn)的資金來源，所以并不要求該比率一定大于1。但如果該比率過低，則說明公司資本結(jié)構(gòu)不盡合理，財務(wù)風險較大。
D.利息支付倍數(shù)
該指標反映的是一個企業(yè)每一期獲得的利潤總額與所支付的固定利息費用的倍數(shù)關(guān)系，它被用來測量企業(yè)由所獲取的利潤總額來承擔支付利息的能力。其計算公式為：
利息支付倍數(shù)=稅息前利潤÷利息費用
一般情況下，這個倍數(shù)越大越好，表示企業(yè)就有充足能力償付利息。利息保障倍數(shù)的重點是衡量企業(yè)支付利息的能力，沒有足夠大的稅息前利潤，資本化利息的支付就會發(fā)生困難。
3、經(jīng)營能力分析
經(jīng)營能力是用來衡量公司在資產(chǎn)上運作和管理效率的一種財務(wù)指標，即公司的經(jīng)營業(yè)務(wù)收入（凈值）對各項營運資產(chǎn)的比例關(guān)系，所以有時也稱為“資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”。這方面指標主要有：
（1）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率
該指標反映即企業(yè)本期經(jīng)營收入與現(xiàn)金及其等價物的比值，其計算公式為：
經(jīng)營收入÷現(xiàn)金及其等價物
這里的“經(jīng)營收入”可以用現(xiàn)行報表中“主營業(yè)務(wù)收入”來代替。這個比值顯示了企業(yè)運用現(xiàn)金的效率高低，而從另一個角度也顯示了企業(yè)是否保持足夠的現(xiàn)金，以應(yīng)付經(jīng)營的需要。一般講，這個比率高，顯示了現(xiàn)金可以更有效的使用，但同時也意味著現(xiàn)金調(diào)度將會比較困難，因此很難為企業(yè)制定一個所謂最佳現(xiàn)金保存量的比率*，企業(yè)在經(jīng)營的實踐中逐步體會到兩者之間的矛盾，并尋求適當?shù)谋壤?/span>
（2）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)（或應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率）
應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)是用時間表示的應(yīng)收帳款的平均回收期，其計算公式是：
360÷應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率
企業(yè)應(yīng)收帳款的周轉(zhuǎn)率越高，平均收帳期越短，說明應(yīng)收帳款的回收管理效率越高，否則企業(yè)的營運資金會過多地呆滯在應(yīng)收帳款上，影響資金的正常運轉(zhuǎn)。
（3）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（或存貨周轉(zhuǎn)率）
該指標反映的是在流動資產(chǎn)中，存貨所占的比重較大，特別是存貨的流動性，將直接影響企業(yè)的流動比例，而存貨資產(chǎn)的管理效率一般采用周轉(zhuǎn)率或周轉(zhuǎn)天數(shù)兩項指標來衡量。一般講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，流動性越強，存貨轉(zhuǎn)為現(xiàn)金或應(yīng)收帳款的速度就越快，因此這兩項指標的好壞反映存貨管理水平的高低，它不僅影響企業(yè)的短期償債能力，也是整個企業(yè)管理的重要內(nèi)容。
（4）營業(yè)周期
指的是企業(yè)從存貨開始到銷售并收回現(xiàn)金為止的這段時間，計算公式為
營業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)
由此可見，這項指標反映的是需要多長時間能將期末存貨全部變?yōu)楝F(xiàn)金。一般情況下，營業(yè)周期越短，說明企業(yè)資金周轉(zhuǎn)速度越快，企業(yè)的各方面管理效率都比較高。
(5)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，該指標反映的是企業(yè)當期經(jīng)營收入對總資產(chǎn)的比值，其計算公式為:
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入÷資產(chǎn)總額
總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度越快，反映企業(yè)經(jīng)營能力越強，而企業(yè)也可以通過薄利多銷的辦法，加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，帶來利潤絕對額的增加。
總而言之，企業(yè)各項資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)指標用于衡量企業(yè)運用資產(chǎn)賺取收入的能力，經(jīng)常和反映盈利能力的指標結(jié)合在一起使用，可以全面評價企業(yè)的盈利能力。
4、獲利能力分析
獲利能力指的是企業(yè)賺取利潤的能力，通常是股東最為關(guān)心的分析指標之一，因為他們的股利大都是從公司的盈利中取得的，加之企業(yè)盈利的增加經(jīng)常是股價上漲的直接原因，股價的上漲還可以使股東獲得股票價差的資本收益。
這里討論獲利能力的主要指標包括：主營業(yè)務(wù)利潤率、銷售凈利率和資產(chǎn)收益率等。
（1）主營業(yè)務(wù)利潤率
該指標反映的是主營業(yè)務(wù)利潤與主營業(yè)務(wù)收入的比率，其公式為：
主營業(yè)務(wù)利潤÷主營業(yè)務(wù)成本
一般情況下，這項比率反映的是企業(yè)產(chǎn)品的利潤幅度大小，只有企業(yè)產(chǎn)品的技術(shù)含量越高、業(yè)務(wù)壟斷性越強，主營業(yè)務(wù)利潤率才會越高，企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績也會越好。
（2）銷售凈利率
該指標反映的是凈利與銷售收入的百分比，其計算公式為:
銷售凈利率=凈利÷銷售收入
該指標反映每一元銷售收入帶來的凈利潤的多少，表示銷售收入的收益水平。通過分析銷售凈利率的升降變動，可以促使企業(yè)在擴大銷售的同時，注意改進經(jīng)營管理，提高盈利水平。
（3）資產(chǎn)收益率
該指標反映的是企業(yè)凈利潤與平均資產(chǎn)總額的百分比。資產(chǎn)收益率計算公式為
資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均資產(chǎn)總額
指標越高，表明資產(chǎn)的利用效率越高，說明企業(yè)在增加收入和節(jié)約資金使用等方面取得了良好的效果；否則則相反。影響資產(chǎn)收益率高低的因素主要有：產(chǎn)品的價格、單位成本的高低、產(chǎn)品的產(chǎn)量和銷售的數(shù)量、資金占用量的大小等�？梢岳觅Y產(chǎn)收益率來分析經(jīng)營中存在問題，提高銷售利潤率，加速資金周轉(zhuǎn)。
（4）市盈率與上年度每股收益之間的關(guān)系，它被經(jīng)常用來衡量企業(yè)的盈利能力，以及反映投資者對風險的估計，即投資者愿意支付多少價格換取公司每1元的收益。
市盈率=每股市價÷每股收益
市盈率越高，表明市場對公司的未來越是看好，所以，發(fā)展前景較好的企業(yè)，市盈率也就越高，反之亦然。在使用這項指標的時候應(yīng)當注意：它不能用于不同行業(yè)公司的比較，充滿擴展機會的新興行業(yè)市盈率普遍較高，而成熟工業(yè)企業(yè)的市盈率普遍較低，這并不說明后者的股票沒有投資價值；每股收益很小或者虧損時，市價不會降至0，很高的市盈率往往不能說明任何問題。
5、現(xiàn)金流量分析。
現(xiàn)金流量表是反映現(xiàn)金的流出和流入，匯總說明公司報告期內(nèi)經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動的會計報表。這里所指的現(xiàn)金是指庫存現(xiàn)金、銀行存款、現(xiàn)金等價物和其它一些變現(xiàn)速度較快的有價證券。所謂現(xiàn)金流量則是指某一時期內(nèi)公司現(xiàn)金流出和現(xiàn)金流入的數(shù)量及其凈差。公司的現(xiàn)金流量主要發(fā)生在經(jīng)營活動領(lǐng)域、投資活動領(lǐng)域和籌資活動領(lǐng)域。
（1）經(jīng)營性現(xiàn)金流量狀況分析。經(jīng)營性活動是企業(yè)工作的核心內(nèi)容，反映企業(yè)日常的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)，同時，這部分的現(xiàn)金流入也是企業(yè)除了籌資活動之外（發(fā)行新股、增資配股以及發(fā)行企業(yè)債券、銀行信貸等）最主要的現(xiàn)金來源。
A.主營收入含金量指標
該指標反映了企業(yè)當期的主營業(yè)務(wù)收入資金的回籠情況，基本上比率越高越好。其計算公式為：
主營收入含金量=銷售商品或者提供勞務(wù)的現(xiàn)金收入 ÷ 主營業(yè)務(wù)收入
B.收益指數(shù)指標：
該指標反映企業(yè)實現(xiàn)凈利潤的現(xiàn)金保障程度，一般指標越大越好，其計算公式為:
收益指數(shù)=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 ÷ 凈利潤
C.現(xiàn)金對債務(wù)的保障程度指標
它主要是償債保障比率，其計算公式為
償債保障比率=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 ÷ 負債總額
該指標反映了企業(yè)使用每年經(jīng)營性活動現(xiàn)金流入償還所有債務(wù)的能力，該比例越高，企業(yè)承擔債務(wù)的能力也越強、對債務(wù)償還的保障程度也越高。
D.每股現(xiàn)金流量指標
該指標反映了企業(yè)每股現(xiàn)金流量的大小，揭示了對每股收益的保障程度，指標越高，說明企業(yè)的資本支出能力、現(xiàn)金股利的支付能力就越強。其計算公式為
每股現(xiàn)金流量= 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 ÷ 加權(quán)股本總額
（2）投資活動的現(xiàn)金流量狀況分析。
（3）籌資活動的現(xiàn)金流量狀況分析。
通過分析現(xiàn)金流量表的變化，公司可采取有效的措施改變本公司現(xiàn)金流動的數(shù)額與時間，以適應(yīng)意外的需要，財務(wù)報表的使用者可以了解本公司現(xiàn)金的主要來源是經(jīng)營活動還是籌資活動。
6、其他重要指標分析
這些指標對股東衡量其購買的股票的內(nèi)在投資價值具有很重要的指導(dǎo)意義，同時也是評價上市公司質(zhì)量好壞的一個很有價值的參考指標。
（1）每股凈資產(chǎn)。該指標反映發(fā)行在外的每股普通股所代表的凈資產(chǎn)，即帳面權(quán)益。其計算公式為：
每股凈資產(chǎn)=凈資產(chǎn)÷普通股股數(shù)
（2）凈資產(chǎn)收益率
它是凈利潤與平均凈資產(chǎn)的百分比，也叫凈值報酬或者權(quán)益報酬率。其計算公式為
凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)
這項指標反映公司所有者權(quán)益的投資報酬率，具有很強的綜合性。
（3）市凈率
該指標即：每股市價÷每股凈資產(chǎn)，可以說明市場對公司資產(chǎn)質(zhì)量的評價。
（4）每股收益。該指標反映在一個會計年度內(nèi)平均每股普通股票所得的盈利，它的計算公式：
（凈利潤-優(yōu)先股股利）÷（發(fā)行在外的普通股的平均股票數(shù)）
7、財務(wù)指標綜合分析
這種分析方法最早先由美國杜邦公司的經(jīng)歷創(chuàng)造出來，故稱之為“杜邦系統(tǒng)”。杜邦分析法是采用“杜邦圖”將有關(guān)分析指標按內(nèi)在聯(lián)系排列，圖示如下：
所謂“權(quán)益凈利率”指的是前面所提及的“凈資產(chǎn)收益率”，它代表了投資者的權(quán)益--凈資產(chǎn)及其獲利能力，是反映上市公司經(jīng)營狀況中最為有效的一項指標：
權(quán)益凈利率=資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)
所謂“權(quán)益乘數(shù)”表示的是企業(yè)負債的程度，等于“資產(chǎn)÷權(quán)益”、即資產(chǎn)權(quán)益率的倒數(shù)而已，它主要受到資產(chǎn)負債比率的影響，負債比率較大、權(quán)益乘數(shù)就較高，說明企業(yè)有較高的負債程度，能給企業(yè)帶來較多財務(wù)杠桿利益的同時，也給企業(yè)帶來了較多的風險。
三、上市公司財務(wù)狀況分析的缺陷 1、財務(wù)報告的信息不完備性 2、財務(wù)報表中非貨幣信息的缺陷 3、財務(wù)報告分期性的缺陷 4、歷史成本數(shù)據(jù)的局限性 5、會計方法的局限性 第三節(jié) 公司質(zhì)量對股票交易影響的分析 1、產(chǎn)業(yè)因素 2、經(jīng)營因素
經(jīng)營因素主要包括企業(yè)的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)、商品的流通結(jié)構(gòu)、企業(yè)的競爭結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品的價格結(jié)構(gòu)四個方面。
3、股本因素 4、送配因素 5、投資因素 6、背景因素 7、企業(yè)潛在的競爭能力